深圳市龙华区振华时代广场10整层
18165737729

八方硬核 | 什么是杠杆挖矿?如何带来高回报?

在DeFi中,虽然越大越好并不一定是正确的,但高APY永远让人不舍。而且无论与传统金融相比,DeFi收益率高多少,都不乏渴望最大化利润的DeFi用户从平台到平台、从网络到网络追逐更高的收益。因此,杠杆挖矿以其优于其他DeFi产品的资本效率,已成为有经验的DeFi参与者最大化收益的热门选择,也就不足为奇了。

杠杆挖矿背后的概念并不像最初提到的那么复杂。如果X的流动性挖矿为你带来Y回报,那么5X的挖矿将为米带来5Y的回报。换句话说,借入资金来增加你的头寸X,也就是使用杠杆,会使你的收益率成倍增加。当然,这不是免费的。与任何借贷平台一样,你必须支付借贷利息才能使用借入资金。然而,杠杆式挖矿的亮点在于其资本效率——借入的能力比你提供的抵押品还多。

对于每一个使用过主要DeFi借贷平台之一的人来说,你都会知道DeFi借贷中的一个普遍问题是缺乏资本效率;如果你拿出1美元作为抵押,你可能只能借到50美分。所以如果你然后用那50 美分来挖矿,你的收入会不会比你从一开始就用那1美元少?对于许多借贷用例来说,这个限制令人望而却步。然而,对于杠杆挖矿而言,情况并非如此。

与大多数传统借贷平台不同,杠杆挖矿允许抵押不足的贷款。这种更高的资本效率不仅意味着农民和贷方的APY更高,因为这种抵押不足的模型创造了更高的利用率,这是其高于大多数贷款平台贷款APY的主要因素。好处一目了然,更高的APY,这也是为什么羊驼金融(Alpaca Finance)和Alpha Homora等杠杆挖矿平台的TVL能够达到数十亿美元,成为两个最常用的DeFi平台。

然而,利用你的挖矿尺寸来赚取成倍的收益只是使用杠杆挖矿平台的最简单方法。有一些高级功能和实践允许用户为其理想的风险状况、目标回报和市场偏差创建定制的头寸。从建立多头和空头头寸,到使用市场中性的对冲策略,这一切都可以通过杠杆挖矿的定制来实现,最好的部分是,无论你做什么,通过杠杆挖矿——你将始终获得收益!

杠杆挖矿详解

杠杆式挖矿有两个主要参与者:(1)贷方将他们的单一代币存入贷款池以赚取收益,以及(2)农民从这些贷款池借入代币以利用杠杆来生产收益。

贷款人。杠杆挖矿协议中的贷款人可以在DeFi中为单一资产找到最高的收益(上图)。如前所述,由于总体上贷款池的利用率较高,因此可以可持续地实现如此高的APY。利用率是什么意思?

如果一个贷款池有1,000个ETH,并且有借款人想借出100个ETH,那么该池的利用率将是 10%(100/1000)。抵押不足的贷款和杠杆挖矿的优势在于,每个借款人都可以借贷更多,从而实现更高的利用率。

使用前面的例子,如果传统借贷平台有10个借款人,由于抵押限制,每个借款人最多只能借入 10个ETH,他们将总共借入100个ETH。在一个抵押不足的杠杆挖矿平台中,这10个借款人每个人可能可以借入50ETH,从而创造50% (500/1000) 的利用率。更高的利用率对贷款人一方来说很重要,因为大多数贷款平台都有一个利率模型,在更高的利用率下向上倾斜,使用供需概念,即更高的贷款需求导致更高的借贷利率。这意味着在50%的利用率下,支付给贷方的借款利息将远高于10%。

通过抵押不足的模型,利用率有时可以达到90%以上。同时,在超额抵押借贷平台上,平台整体利用率不能高于所有资产的加权平均抵押率。这在数学上是不可能的。因此,例如,如果一个协议有2个资产池,每个资产池的LTV限制为50% (存入1美元的抵押品以最多借入 0.50),那么该平台的整体利用率永远不会高于50%。杠杆挖矿没有这样的限制,为用户带来更高的APY!

然而,尽管贷款抵押不足,但现代挖矿平台使用的这种模式已被证明对贷款人一方非常安全,因为与其他贷款平台不同,借款人无法从协议中提取借来的资金。因此,资金的使用和随后的回报受到协议及其清算机制的严格控制,以确保贷款人一方收回资金。这与允许借款人在任何地方获取和使用其资金的传统借贷平台形成对比。

农民矿工。杠杆式挖矿类似于LP代币的标准挖矿,但具有附加功能。在标准挖矿中,用户通过以50:50的比例存入一对代币(例如,价值100美元的ETH 和价值100美元的 USDT)向 AMM“提供流动性”。这是创建LP代币所必需的。然后用户会收到LP代币,随着交易费用计入这些LP代币,LP代币的价值会随着时间的推移而增加。用户还可以在DEX的矿池中放置一些 LP代币,为他们提供额外的代币奖励。

在杠杆挖矿中,用户可以借用代币来增加他们的挖矿头寸,从而获得额外的挖矿收益。过程很简单:在杠杆挖矿协议中,用户首先存入两个代币的任意比例。所以在前面提到的ETH和USDT的例子中,用户只能存入两者中的一个,或者两者的组合,底层协议会在后台进行最优交换,将代币转换为50:50的分割为LP代币(称为Zapping的过程)。

然后,为了获得杠杆,农民矿工可以借用一个代币,可以用到最高杠杆(1.75x-6x,取决于货币对)。1倍杠杆意味着没有杠杆,例如标准挖矿。2倍杠杆意味着借贷与存入的抵押品一样多;总头寸价值将是质押价值的2倍。 

一旦你选择了杠杆并开仓,该协议将使用一个集成的DEX将所有存入和借入的代币转换为 50:50的比例,将它们作为流动性添加到DEX的池中,并将收到的LP代币质押在随后的农场。所有这一切都发生在后台。对你来说,打开杠杆挖矿头寸时只需单击一下。

农民矿工从集成的DEX(例如CAKE)、交易费和额外的ALPACA奖励中获得高产农业奖励,并支付借款利息以赚取相当可观的净APY。

Alpaca Finance的截图显示了CAKE-BUSD货币对的收益率细分

虽然使用杠杆可以带来更大的利润,但同时也带来更大的风险。具体来说,用户在使用杠杆时最关心的问题之一是清算风险。

杠杆式挖矿协议

杠杆式挖矿协议已经在所有最大的DeFi生态系统中吸引了用户。 

下图比较了BSC、以太坊和Solana上最大的杠杆挖矿协议。

表 1. DeFi中3个顶级链上领先的杠杆挖矿协议之间的比较指标 (8/18/21)

*未偿贷款与协议的收入相关  *截至 2021年8月18日的数据  *数据来自

熊市中的可持续性

杠杆式挖矿还有另一个亮点,那就是它让用户能够通过做空和对冲来制定高级策略。也就是说,通过巧妙利用杠杆和头寸定制,用户可以在持有空头甚至市场中性头寸的同时获得高收益。这意味着意义重大,即杠杆式挖矿可以让你在熊市中获利。 

除了资本效率之外,杠杆式挖矿提供的这种能力解决了挖矿中的另一个主要问题,即可持续性;更具体地说,挖矿在各种市场条件下缺乏可持续性。

在所有其他挖矿平台中,你通常必须持有代币的多头头寸,以提供流动性和收益农场。这也意味着在熊市中,当价格下跌时,收益率可能无法抵消你持有代币所带来的损失。杠杆式挖矿平台是解决这个问题的一种方法,并且可能会被纳入少数的DeFi避风港,在熊市期间挖矿仍然有利可图。

DeFi中的杠杆挖矿及其未来

从我们上面的总结来看,很明显,杠杆挖矿提供了独特的机会,可以让你的加密资产在DeFi中获得最高收益。此外,这些策略的范围可以从保守(稳定币或对冲伪delta中性)到高收益高风险投机(杠杆多头和空头),从而吸引广泛的用户。 

在其基础上,因为杠杆挖矿的大部分收益不是来自平台代币奖励,而是来自更高的资本效率,所以可以肯定地说杠杆挖矿是DeFi中最可持续的部分之一。

杠杆式挖矿也是少数允许抵押贷款的平台类型之一。它可以通过限制协议内借出资金的使用来安全地实现这一点。虽然这个用例乍一看似乎很狭窄,但在实践中,它占了当今DeFi活动的大部分。未来贷款的申请范围也可能扩大。没有技术限制,因此一旦出现新的收益来源,LYF协议将准备好通过向用户提供链上杠杆来抓住这些机会。 

目前,杠杆式挖矿平台的用户群多种多样,不仅限于追求风险的人。当以正确的策略部署资金时,用户可以在所有市场条件下产生可观的利润,同时降低风险!有多种方法可以吸引用户,无论他们的风险状况、目标收益率或知识水平如何。

综上所述,杠杆式挖矿不仅解决了资本效率和可持续性等主要的DeFi问题,而且目前还提供具有高盈利潜力的成熟产品。因此,我们认为杠杆挖矿协议处于有利地位,可以作为DeFi LEGO的基本构建继续增长。

原文链接:https://thedefiant.io/leveraged-yield-farming/